"Народное" IPO ВТБ или долгожданное прибавление в "голубых фишках" : Аналитика Накануне.RU

Архив материалов

"Народное" IPO ВТБ или долгожданное прибавление в "голубых фишках"

9 апреля ВТБ начал прием заявок на покупку акций. Сегодня наблюдательный совет банка объявил предполагаемый диапазон стоимости акций: 11.3 - 13,9 копеек за акцию.. Между тем, за прошедшие две недели уже несколько раз появлялась неофициальная информация о стоимости акций, но, несмотря на все предположения и догадки аналитиков, банк официально не комментировал предполагаемые варианты.

ВТБ сопроводил давно готовившееся IPO (первичное размещение акций) мощной PR-компанией, эффективность которой, как впрочем, и финансовую активность населения можно будет узнать после окончания срока подачи заявок – 7 мая 2007 г. 11 мая будет названа точная цена акций.

Однако до сих пор у физических лиц, для которых, собственно, и предназначено нынешнее IPO, остаются вопросы. Большинство россиян до сих пор не знает, что же такое IPO и с чем его едят, при этом и от них, в частности, зависит, станет ли ВТБ так называемой "голубой фишкой" российского фондового рынка.

Хотя ВТБ не является первопроходцем IPO в России – в предыдущие годы, например, прошли крупнейшие размещения "Роснефти" и "Сбербанка России", - за этим IPO последует ряд размещений, также важных для российского фондового рынка. Так, по прогнозам президента ММВБ Александра Потомкина, сделанных во время 10-го российского экономического форума, в ближайшие два года IPO могут провести около 150 российских компаний. В рамках этих размещений планируется привлечь как минимум $30-50 млрд. В частности, ожидается размещение банков "Зенит" и "Возрождение".
ВТБ по итогам проведения IPO планирует увеличить уставной капитал на 30%, доля дополнительной эмиссии в нем составит около 25% или 17,343 млрд руб. Сейчас уставной капитал банка составляет 5,2 трлн акций.

До 50% акций банка планируется разместить в России, остальные – на мировом рынке. "ВТБ нужно увеличить капитал, чтобы соответствовать нормативным требованиям Центробанка РФ, капитал не может быть меньше чем 10% от активов банка. Здесь есть два пути: попросить еще раз денег у государства, тогда капитал будет увеличен за счет бюджета, и можно обратиться к инвесторам, что мы и делаем сейчас. Я считаю, что второй путь более честный и правильный – пусть бюджет тратит деньги на более полезные деньги", - пояснил в интервью "Эксперту" президент – председатель банка ВТБ 24 Михаил Задорнов.

Для справки: ВТБ является крупнейшим коммерческим банком страны по размеру уставного капитала, величина которого составляет 52,1 млрд руб. Главным акционером ВТБ с долей в 99,9% является Правительство РФ. Среди других его акционеров - ООО "Газэкспорт", "Сбербанк РФ", ЗАО "Энергомашэкспорт", ОАО "Ингосстрах", Торгово-промышленная палата РФ. По данным публикуемой отчетности по состоянию на 1 октября 2006 г. размер собственных средств ОАО ВТБ составил 118 млрд руб., величина активов - 763 млрд руб. На группу ВТБ приходится около 9% активов банковской системы России. К 2010 г. группа планирует увеличить свою рыночную долю до12%.

Если снова вернуться к цене за одну акцию, которая точно определиться не ранее 11 мая, необходимо упомянуть, что при существующем прогнозе 11-13 копеек за акцию аналитики прогнозируют потенциал роста после размещения около 35%. Вообще, по мнению аналитиков и минимальный пакет в 30 тыс. руб., и перспектива роста до конца года в 14 копеек предполагает долгосрочные инвестиции. "По данным источника, близкого к размещению, можно ожидать начало торговли акциями ВТБ на РТС уже 15-16 мая", - считает старший аналитик ИК "Антанта Капитал" Максим Осадчий.

По другим данным, начало торгов на фондовой бирже начнется в течение 1-2 месяцев после завершения IPO. Благоприятным фактором эксперты считают и форму собственности банка.

В этом случае он, возможно, будет менее эффективным, чем коммерческие банки, но, с другой стороны, он будет избавлен от многих рыночных рисков.

"Государство как мажоритарный акционер снижает риски "наезда" контролирующих органов. С другой стороны, влияние государства на деятельность компании может быть негативно из-за требования финансировать экономически неоправданные сделки в интересах государства. Так, ВТБ приобрел 5,02% акций EADS в период, когда европейский концерн переживает тяжелейший кризис. Тем не менее, в современной российской ситуации государство в роли мажоритарного акционера – скорее плюс", - полагает Максим Осадчий.

Кстати, в случае если заявок поступит больше, а это возможно в свете того, что диапазон стоимости акции будет объявлен только сегодня, и многие просто предпочли подождать, заявки от физических лиц банк обещал удовлетворять в первую очередь, и акции, таким образом, достанутся всем, кто правильно оформит документы и вовремя оплатит заявленную сумму. Что же касается возможной прибыли даже с минимальной суммы пакета в 30 тыс. руб., то тут даже сами руководители банка пока остерегаются делать прогнозы, однако приводят в качестве доказательства инвестиционной привлекательности рост банковских акций в последнее время.

"Доходность банковской системы на капитал в последние три года — от 25 до 28%, что в разы больше дохода по депозитам. Российский фондовый рынок вырос в 2005 году на 85%, в 2006 году более чем на 60%, а банковские акции росли быстрее, чем фондовый рынок в целом, вот и делайте выводы", - считает Михаил Задорнов.

Еще один вопрос, который часто беспокоит россиян, желающих стать акционерами ВТБ, что же потом с акциями делать? Тут возможны два варианта: либо продать акции в ходе дальнейших торгов на российских и иностранных биржах, либо оставаться акционером банка и получать дивиденды от банка. В первом случае инвесторам оформляется брокерский счет, который позволит проводить сделки с акциями.

"Продать акции можно будет после регистрации отчета об итогах размещения и выхода бумаг на биржу", - поясняет специалист отдела развития Cbonds.ru Евгения Егай.

Во втором случае решение о выплате дивидендов принимает общее собрание акционеров банка по рекомендации наблюдательного совета банка.
К сожалению, пиар-акция, запущенная под проведение IPO, не до конца прояснила такие моменты, как дальнейшее распоряжение приобретенными акциями. Поэтому тех, кто еще не дошел до банка, чтобы приобрести акции, это может и отпугнуть. Еще один вариант – приобрести акции после их размещения на бирже. " Ряд проведенных ранее IPO подтверждает, что после размещения потенциал роста не исчерпан, и, в первую очередь, это IPO "Сбера". Аргументами в пользу покупки акций ВТБ на IPO является потенциал роста капитализации ВТБ в будущем, а также перспективность российского банковского сектора в целом", - считает Евгения Егай.

В общем, получается так, что IPO ВТБ стало несколько запоздалым, но, пожалуй, звание "народного" ему присвоено справедливо, в отличие от того же "Сбербанка", где, напомним, минимальная стоимость акции составляла около 90 тыс. руб., что, естественно, вряд ли можно назвать очень "народным". А вот цели, на которые и тот, и другой банк собираются потратить привлеченные за счет IPO средства, схожи. ВТБ, как ранее и "Сбербанк", планирует большую часть (по мнению аналитиков, до 70%) направить на увеличение объемов кредитования, на остальные средства банк сможет капитализировать дочерние банки. "Привлеченных в собственный капитал средств хватит для обеспечения финансовой устойчивости на три-четыре года", - считает старший аналитики отдела анализа рынка акций инвестиционного банка "КИТ-Финанс" Мария Кальварская. Перспектива очень не плохая, тем более, что после размещения на российских биржах и Лондонской фондовой бирже, если не случится ничего неожиданного, она может заметно улучшиться.