Грядет банковская распродажа? : Аналитика Накануне.RU

Грядет банковская распродажа?

Крупнейший российский банк Сбербанк готовится к публичному размещению своих акций (IPO). Первым среди государственных банков. Правда, "народным" IPO "народного" банка можно назвать с большой натяжкой. Розничная распродажа акций, по сути, первая после массовой приватизации начала 90-х, для простых россиян окажется дорогой. Но с точки зрения интересов самого Сбербанка размещение обещает быть весьма успешным. Отечественные и зарубежные инвесторы, уверяют эксперты, готовы выложить миллиарды долларов, чтобы стать его акционерами. А вот государство, напротив, намерено выйти из капитала своего главного банка. И не только. Правительственные чиновники предлагают постепенный выход государства из банковской отрасли.

Сбербанк идет в народ

Впервые о том, что Сбербанк готовится к публичному размещению своих акций сообщила в конце октября на встрече руководства банка с отраслевыми аналитиками первый заместитель председателя Сбербанка Алла Алешкина. По ее словам, в результате дополнительной эмиссии акций уставной капитал банка может увеличиться почти на 25%. А на минувшей неделе президент-председатель правления Сбербанка Андрей Казьмин на пресс-конференции, приуроченной к юбилею банка (12 ноября ему исполнилось 165 лет), подтвердил эту информацию. По его словам, концепцию своего развития на ближайшие пять лет банк примет до конца года, а вопрос о проведении IPO Наблюдательный совет может рассмотреть уже в этом месяце. Он отказался сообщать подробности допэмиссии, однако отметил, что ее объем не превысит $10 млрд, и акции будут размещены до IPO другого российского государственного банка - Внешторгбанка, руководство которого обещает вывести банк на рынок в мае 2007 года.

Краткая справка: Сегодня Сбербанк является крупнейшим кредитором российской экономики – его кредитный портфель превышает 2,3 трлн. рублей, увеличившись с 2001 года более чем в 5,5 раза. При этом, благодаря эффективной политике оценки рисков, банку удается поддерживать качество ссудного портфеля на высоком уровне – по итогам 9 месяцев текущего года доля просроченной задолженности составила 1,1%. Основу привлеченных средств банка традиционно составляют вклады частных клиентов – за прошедшие 5 лет их объем вырос в 3,7 раза до 1,8 трлн. рублей. Прогнозные финансовые результаты банка на 2006 г. - чистая прибыль не менее 75 млрд рублей, доналоговая прибыль - 97 млрд. руб., активы - 3,4 трлн. руб., собственный капитал - 330 млрд. руб. По экспертным оценкам, эти прогнозы достаточно консервативны, по чистой прибыли ожидаются более высокие результаты. Главный акционер Сбербанка - Банк России, который на сегодняшний день владеет 63,75% его акциями.

Отраслевые эксперты позитивно оценивают планы Сбербанка и уверены в огромном спросе на его новые акции. Скорее всего, отмечают опрошенные Накануне.RU аналитики, размещение ценных бумаг Сбербанка будет аналогичным IPO "Роснефти" (о чем мы уже писали), в ходе которого возможность приобрести акции была предоставлена как населению, так и юридическим лицам, в том числе и иностранным. Однако "всенародной" распродажу акций Сбербанка, в котором сегодня каждый шестой работающий россиянин получает зарплату и каждый третий пенсионер - пенсию, назвать сложно. По одной простой причине: стоимость ценных бумаг госбанка для простых россиян окажется дорогой.

"У Сбербанка одна обыкновенная акция (которая дает право голоса на собрании акционеров, но по ним не гарантировано получение дивидендов) стоит 63 275 рублей, а привилегированная (дает право на получение дивидендов и обязывает компанию выплачивать их в размере не менее 10% от чистой прибыли, но не дает право голоса) – 1065 рублей. Размещаться будут обыкновенные акции", - отмечает директор Уральского филиала ИФГ "Аккорд-Инвест" Константин Селянин. И от банка для настоящего "народного размещения" ожидали проведения так называемого сплита акций. "Дробления акций, обмена обыкновенных акций на привилегированные, тем самым снижения их стоимости при сохранении размера уставного капитала, - объясняет эксперт, - Однако Сбербанк до сих пор этого не сделал, а это было бы полезно именно с точки зрения "народного" IPO, сделало бы его акции более доступными населению". А аналитик Инвестиционного департамента "Внешторгбанк 24" Станислав Клещёв напоминает, что ценные бумаги "Роснефти" сейчас стоят 230 рублей за штуку, а продавались в ходе IPO по цене менее 200. "Только этот один фактор [дороговизна акций] может поставить крест на названии "народного" IPO Сбербанка", - уверен он.

Ажиотаж вокруг акций Сбербанка, говорят эксперты, конечно же, неизбежно будет, но его создаст отнюдь не население, а институциональные инвесторы (страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные компании, взаимные и благотворительные фонды, для которых важна максимизация прибыли от ценных бумаг, а не в контроль над предприятием). "В IPO Сбербанка, скорее всего, примут участие институциональные инвесторы, как российские, так и западные, заинтересованные в формировании пакетов на долгий срок, рассчитывающие в долгосрочной перспективе на увеличение капитализации банка", - считает Станислав Клещёв, аналитик Инвестиционного департамента "Внешторгбанк 24". А вот стратегических инвесторов (заинтересованных в приобретении крупного пакета, чтобы участвовать в управлении или получить контроль над компанией), по его мнению, у Сбербанка не появится: "Слишком большой банк и дорогой вход в него", -объясняет он.

В то же время Константин Селянин из ИФГ "Аккорд-Инвест" не видит препятствий, почему бы Сбербанку не повторить успех "Роснефти" и среди частных инвесторов. "Роснефть", напомню, разместила дополнительные акции объемом $10,4 млрд, причем на долю физических лиц (не зря IPO "Роснефти" называли "народным") пришлось $750 млн. Эта сумма очень большая, большинство аналитиков ожидали не более $100-300 млн. При этом и рекламная компания IPO "Роснефти", на мой взгляд, была не очень удачная: проходила летом и всего в течение 2-х недель, то есть люди просто не успели к нему подготовиться. Думаю, если Сбербанк пойдет по пути "Роснефти", но не повторит ее ошибок, проведет более эффективную и продолжительную рекламную компанию, может добиться результатов более впечатляющих", - считает он. В ходе IPO "Роснефти" в акции этой компании вложились около 120 тыс физических лиц и, как подсчитал эксперт, каждый в среднем выложил примерно по $6 тыс. А это примерно соответствует тому, сколько россияне вкладывают в ставшие сегодня популярными ПИФы (паевые инвестиционные фонды, о чем мы уже писали) -100-150 тыс рублей. "Поэтому, думаю, что высокая стоимость акций Сбербанка если и отсечет от IPO определенную массу людей, то незначительную: по количеству вложившихся разница с IPO "Роснефти" может быть значительной, но по суммам нет. И я, к слову сказать, не уверен, был бы смысл в том, чтобы навязывать участие в этом событии бабушек-пенсионерок", - заключил Константин Селянин.

Так вот, если "народность" IPO Сбербанка весьма спорна, то спекулятивная выгода от покупки его акций для простого россиянина однозначно имеется. Если кто-то купит их, чтобы затем перепродать на росте, рассчитывая на быструю прибыль, то в самом скором времени дождется этого "звездного часа".

"У акций Сбербанка хороший потенциал роста. Так, к весне 2007 года мы ожидаем роста котировок его акций до 77 тыс рублей за 1 шт, сейчас цена – 64 тыс, - отмечает Станислав Клещёв, аналитик Инвестиционного департамента "Внешторгбанк 24", - Это будет следствием успешной деятельности компании, бума потребительского кредитования и пр. Вообще поток долларовой выручки российских компаний проходит через финансовую систему, где Сбербанк играет ключевую роль".

Вслед за Сбербанком выпуск дополнительных акций и публичное их размещение запланировали и другие государственные банки, уже известно, что это Внешторгбанк и Газпромбанк. IPO госбанков, наращивание их капиталов, по замыслу чиновников, позволит не только успешнее вести бизнес, повысить конкурентоспособность и противостоять экспансии иностранных банков, но и создать крупных международных игроков. Эта цель, между прочим, была заявлена главой государства Владимиром Путиным еще несколько лет назад, и теперь вот находит воплощение.

Сегодня капитал среднего европейского банка больше капитала любого из российских банков, а банка из первой мировой десятки сравним с капитализацией всей нашей (!) банковской системы. Конкурировать с такими объемами российская банковская система просто не в состоянии. Но тенденция объединения и укрупнения в отечественный финансовый сектор пришла из сырьевыхи отраслей. Дело в том, что у нас сложилось не соответствие между уровнем промышленных компаний (таких крупных, как "Газпром", и ведущих нефтяных, алюминиевых, сталелитейных компаний и т.д) и размерами банков. Директор Уральского филиала ИФГ "Аккорд-Инвест" Константин Селянин образно объясняет, что российские компании, ставшие в ряд с мировыми игроками, гигантские, словно слоны, до сих пор обслуживают, с точки зрения банковской системы, мыши: "Естественно, что слоны тянутся к слонам из финансового рынка, а это западные банки. Поэтому отечественным банкам важно догнать в своем развитии, своих размерах крупные промышленные предприятия. Последние сегодня, действительно, не в состоянии, например, кредитоваться в российских банках, потому что в них нет столько денег", - констатирует эксперт.

Но "бумом IPO" замысел чиновников не ограничивается. Они задумали настоящую реформу государственных банков.

Госбанки приватизируют

Не так давно, в августе, стало известно, что Минэкономразвития подготовило законопроект о создании "Государственной корпорации развития" на базе Внешэкономбанка, Российского банка развития и Росэксимбанка. По замыслу реформаторов, объединение госбанков как раз и позволит решить проблему нехватки "длинных" денег в российской экономике - объединенная корпорация будет предоставлять бизнесу долгосрочные кредиты.

Кроме того, уже через 5-7 лет государство может не только снизить свою долю в Сбербанке и Внешторгбанке до контрольной, но и вовсе выйти из капиталов этих и ряда других госбанков.

Такие предложения Национальный банковский совет может направить президенту до конца этого года. В октябре СМИ стали известны подробности доклада "О системе государственных банков в РФ", подготовленном в Минфине. Так вот, в этом документе госбанки разделены на четыре группы: лидеры - Сбербанк и Внешторгбанк; во второй - единственный отраслевой банк в федеральной собственности Россельхозбанк; затем банки, выполняющие специализированные функции Российский банк развития, - Росэксимбанк и Внешэкономбанк; а банки, работающие на основании межправительственных соглашений, - Международный инвестиционный банк, Межгосударственный и Евразийский банки и Международный банк экономического сотрудничества - вошли в четвертую группу. В докладе государству рекомендуется снизить участие в госбанках. Но узнать подробности и получить комментарии по этому поводу ни в Минфине, ни в Минэкономразвития, а также у представителей госбанков Накануне.RU не удалось.

Между тем, экспертные оценки готовящегося выхода государства из банковского сектора разделились. Одни считают, что в этом шаге, скорее, больше плюсов, другие предупреждают, что отрасль к таким изменениям еще не готова. "Государство намерено последовательно сокращать свое участие в банковском секторе. Банковская система становится устойчивой и для поддержания ее стабильности достаточно контроля Центробанка, поэтому высокая доля непосредственного участие государства капитале банков становится необязательна", - считает аналитик Инвестиционного департамента "Внешторгбанк 24" Станислав Клещёв. И вкладчики, убежден он, паниковать не будут: "Особенность Сбербанка - он государственный и это позволяет минимизировать риски - ушла в прошлое с введением системы страхования вкладов. Новая система поставила вкладчиков государственных и частных банков в равное положение", - объясняет эксперт. А вот аналитик ИК "Файненшл Бридж" Ольга Шкред, напротив, считает, что для банков выход государства из их капитала обернется оттоком клиентов и снижением объемов работы по причине потери доступа к некоторым проектам, к которым банк приходил по "государственным связям". "Плюс - снижением рейтингав, что увеличит стоимость заемных средств для банка", - отмечает она.

Директор Уральского филиала ИФГ "Аккорд-Инвест" Константин Селянин, в свою очередь, убежден, что на ближайшие 5-7 лет такого вопроса ставиться вообще не должно: "В экономике есть отрасли и предприятия в них, которые имеют государственное значение, где речь идет не столько о бизнесе, сколько о поддержании социальной политики. Сбербанк как раз одно из таких предприятий, - говорит он, - несет огромную социальную нагрузку. Представьте, если государство выйдет из Сбербанка, а его новые владельцы скажут, к примеру, знаете, пенсиями нам заниматься нерентабельно... !? Это самый большой банк в стране, в нем много в том числе и социально незащищенных вкладчиков, поэтому в ближайшие годы государству, исходя из социально-политических соображений, невыгодно терять контроль над Сбербанком", - объясняет он.

Так или иначе, сходятся во мнении отраслевые наблюдатели, но в ближайшие годы дальнейшее развитие госбанков будет связано с увеличением капитала за счет допэмиссий акций и постепенным снижением, на первом этапе, доли государства до контрольного пакета (50% + 1 акция).

Что же касается подготовленных правительственными чиновниками предложений по постепенному выходу государства из банковской отрасли - это пока еще не более чем предположение, и об этом говорилось, кстати, еще при разработке стратегии развития банковской системы на 2004-2008 годы. Причем наряду с таким вариантом сценарий сохранения государственного контроля никто не отменял.

Тем временем иностранные банки тихо, но верно уже завоевывают свою долю российского рынка: активно входят в капитал российских банков, а многие из крупнейших отечественных компаний уже являются их клиентами. И надо понимать, что в будущем иностранные банки будут стремиться закрепиться не только в нише бизнеса, но и в рознице, в первую очередь, среди среднего класса. Тогда как именно сохранение вкладов населения и превращение каждого вкладчика в заемщика - наиболее перспективная стратегия развития любого банка на ближайшие годы. Так что, и с точки зрения глобальной конкуренции в связи с готовящимся вступлением нашей страны в ВТО, и в свете экспансии западных игроков в Россию, отечественным банкам просто жизненно необходимо иметь сопоставимый уровень капитала. Сбербанк после проведения IPO сможет претендовать на место в 20-ке крупнейших банков мира.

ПН	ВТ	СР	ЧТ	ПТ	СБ	ВС

ПН	ВТ	СР	ЧТ	ПТ	СБ	ВС

ПН	ВТ	СР	ЧТ	ПТ	СБ	ВС

Главное сейчас

Новости все материалы

Больше новостей

Архив материалов

Аналитика все материалы