Решение по Удокану: выиграли все, кроме УГМК? : Аналитика Накануне.RU

Архив материалов

Решение по Удокану: выиграли все, кроме УГМК?

На неделю раньше срока госкорпорация "Ростехнологии" и компания "Металлоинвест" заполучили Удокан, на один ход обойдя Уральскую горно-металлургическую компанию вместе с "Российскими железными дорогами". УГМК, столько лет мечтавшая о крупнейшем в России медном месторождении, несмотря на сильных союзников, осталась ни с чем. Уральской компанией битва проиграна, а "Ростехнологии" еще больше приблизились к конечной цели – созданию металлургической мега-компании.

Конкурс среди претендентов (их было несколько, но в итоге осталось всего два) на Удоканское месторождение должен был пройти 17 сентября, но неожиданно его перенесли на неделю раньше, что сыграло не в пользу консорциума "Русская медь", состоящего из РЖД, УГМК и Внешэкономбанка.

Поскольку Удокан является стратегическим месторождением, то изначально предполагалось, о чем уже писало Накануне.RU, что победитель будет определен не только исходя из экономических критериев. "Я лично ожидал, что победителем будет "Русская медь". Казалось, что они более взвешенно подошли к конкурсу, у них больше возможностей, чтобы реализовать потенциал месторождения, поскольку УГМК имеет опыт работы с медными активами. Но Усманов давно мечтал о подобном месторождении и приложил все усилия, чтобы получить месторождение", - высказал Накануне.RU свое мнение аналитик ИГ "Антанта Пиоглобал" Евгений Рябков.

По данным газеты "Коммерсант", Якунин встретился с президентом Дмитрием Медведевым, но Алишер Усманов сделал это на день раньше, что, видимо, и определило исход конкурса. Победитель был определен единогласно. Свою роль сыграл и масштаб проекта, предложенный "Ростехнологиями" и "Металлоинвестом". Они пообещали построить на месторождении горно-обогатительный комбинат, а госкорпорация – внести в структуру будущего совместного предприятия доли в монгольских "Эрдэнэт" и "Монголросцветмет".

Более того, "Русская медь" планировала реализовать проект мощностью 210 тыс. т катодной меди в год в течение 25 лет, вложив в проект $1,9 млрд. "Металлоинвест" пообещал вывести комплекс мощностью 474 тыс. т катодной меди уже в 2016 году. Да и инвестиции более существенные - $4,2 млрд. Эксперты называют планы выполнимыми. "План вполне реальный, учитывая финансовую мощь "Металлоинвеста". Единственное, сомневаюсь, что Усманов согласится разрабатывать месторождение, учитывая, что оно требует соответствующей инфраструктуры, опыта, а отраслевая экспертиза есть у "Норникеля", который желает диверсифицировать свой бизнес. Здесь нужно говорить не о том, насколько успешны будут инвестиции для "Металлоинвеста", а о слиянии компаний", - заявил Накануне.RU аналитик ИК "Финам Менеджмент" Алексей Сулинов.

"Норильский никель" (впрочем, как и группа "Онексим", и "РУСАЛ") также претендовали на Удоканское месторождение. Конечно, эти претенденты по сравнению с двумя консорциумами находились заранее в проигрышном положении и было очевидно, что месторождение достанется лишь одной из двух сторон. Так что заинтересованность "Норникеля" в Удокане понятна. Более того, "Металлоинвест" и "Ростехнологии" готовы принять его в свою компанию, тем более, что у "Норильского никеля" есть опыт разработки медных месторождений, чего так не хватает участникам выигравшего консорциума.

Конечно же, "Норникель" допустят к Удокану не просто так. Косвенно условия допуска ранее озвучивали и Усманов, и Чемезов – слияние. Что касается последнего, то он рассчитывает на создание крупнейшей в мире горно-металлургической компании. Почти все для этого уже есть: российские доли в монгольских активах получены, конкурс на освоение Удокана выигран, дело осталось лишь

за включением медно-молибденовых активов "Норникеля" в создаваемую компанию. Правда, в планах не упомянут "Металлоинвест", который тоже не прочь слиться с "Норникелем", но тут уж стороны могут как-либо договориться между собой.

Для "Норильского никеля", как считают эксперты, вариант объединения был бы выгоден. "Думаю, что Потанин, учитывая ухудшающуюся конъюнктуру никелевого рынка, будет лоббировать слияние компаний. Из текущей капитализации компаний "Норникель" и "Металлоинвест" становятся сопоставимыми", - полагает Алексей Сулинов.

И все же, по мнению аналитика ИГ "Антанта Пиоглобал" Евгения Рябкова, создание мега-компании - пока далекая перспектива. "Но "Норильскому никелю" было бы интересно объединение, так как компания стала бы одной из крупнейших в мире, а поскольку цены на никель существенно снизились, и перспектив нет, то производство меди было бы вполне логичным", - считает Евгений Рябков. "Рано или поздно акционеры "Норникеля" все равно придут к обсуждению этого вопроса, поскольку сам "РУСАЛ" выражал желание идти на конкурс по Удокану", - также уверен аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Парфенов.

Несмотря на то, что крупнейшее медное в России месторождение досталось "Ростехнологиям" и "Металлоинвесту", их конкурент по конкурсу "Российские железные дороги" тоже может рассчитывать на Удокан. Ранее победителями заявлялось, что "партнерство будет открыто для других заинтересованных сторон". Интерес же "Российских железных дорог" в данном проекте, как говорил президент компании Владимир Якунин, заключается в том, чтобы продать железнодорожную ветку, которая построена в направлении Удокана. Так что РЖД по большому счету неважно, с кем сотрудничать. "Вопрос строительства железнодорожной ветки достаточно сложный и дорогой, без РЖД здесь не обойтись", - отмечает аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Парфенов.

Единственный, кто остался совсем ни с чем, так это УГМК. Теперь лидирующие позиции по производству меди компании могут только сниться. Глаз на Удокан УГМК положила уже давно, основным ее соперником когда-то была компания "Казахмыс", а затем и "Норильский никель", и "Русская медная компания", и ряд китайских предприятий. Теперь вот "Металлоинвест" и "Ростехнологии". И несмотря на поддержку другой госкомпании (РЖД) конкурс выиграть не удалось. Теперь, похоже, что единственный шанс пополнить свою сырьевую базу – покупать активы за рубежом. "Может быть, мы увидим IPO УГМК, которое она проведет, чтобы привлечь средства и купить месторождения за границей", - предполагает аналитик ИГ "Антанта Пиоглобал".

Однако возможен и еще один вариант, но только в том случае, если "Норникель" по каким-то своим причинам откажется от сотрудничества с "Металлоинвестом" и "Ростехнологиями" – вхождение УГМК в СП по освоению месторождения. "Думаю, что УГМК будет более активно участвовать в переговорах по присоединению к консорциуму", - прогнозирует аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Парфенов.

Несмотря на то, что обладатель лицензии на разработку Удокана определен, есть четкий план, как воплощать задуманное в жизнь, расстановка сил пока не завершена, возможно много интересных комбинаций.

Автор: