Daimler + "КамАЗ": вечером акции, утром технологии?
В разгар финансового кризиса, когда останавливаются производства, исчезает спрос на продукцию, немецкий автоконцерн Daimler AG вошел в состав акционеров российского предприятия "КамАЗ". Изначально предполагалось, что Daimler купит 42% акций грузового автогиганта, но вместо этого немцы ограничились 10%-ым пакетом, заплатив за него, по сути, как за 40%-ый. Конечно, "КамАЗы" - хорошие грузовики, но Daimler производит еще лучше. Он даже может поделиться своими технологиями с российским предприятием, которое, кстати, очень на это рассчитывает.
О покупке 10%-го пакета акций "КамАЗа" стало известно накануне. Соглашение подписали Daimler, "КамАЗ", "Тройка Диалог" и "Ростехнологии". Сумма сделки составила $250 млн, которые будут переведены уже в декабре. Кроме того, в 2012 году в случае положительных результатов хозяйственной деятельности ОАО "КамАЗ" Daimler перечислит дополнительно еще $50 млн. Daimler же достается одно место в Совете директоров, а также право первому выкупить дополнительно акции "КамАЗа", если "Тройка-Диалог" или "Ростехнологии" захотят их продать.
Помимо денег за свои 10-% акций "КамАЗ" получает, как подчеркнул председатель Совета директоров "Тройки диалог" Рубен Варданян, стратегию, поскольку компании был важен технологичный партнер. Daimler есть чем поделиться. Для начала "КамАЗ" приобретет кабину и седла тяжелого грузовика Mercedes-Benz Actros и модель легкого грузовика Mitsubishi Fuso, а дальше – видно будет.
Справка: Daimler AG - германский автомобилестроительный концерн, крупнейшая по обороту компания Германии. В настоящее время Daimler AG владеет 85% Mitsubishi Fuso Truck and Bus, 50,1% Automotive Fuel Cell Cooperation, 40% McLaren Group, 22,4% European Aeronautic Defence and Space Company (EADS), 22,3% Tognum AG, 19,9% Chrysler Holding LLC, 7% Tata Motors Ltd и 10% "КамАЗ".
Группа компаний "КамАЗ" - крупнейшая автомобильная корпорация Российской Федерации, занимает 11-е место среди ведущих мировых производителей тяжелых грузовых автомобилей и восьмое место в мире по объемам выпуска дизельных 
двигателей. Уставный капитал "КамАЗа" составляет 35,36 млрд руб. Самые крупные пакеты акций принадлежат государству и коммерческим банкам. В состав группы технологической цепочки входит 13 основных дочерних обществ. 12 из них находятся в городе Набережные Челны Республики Татарстан. В группу компаний "КамАЗ" входит 96 предприятий, включая ОАО "Туймазинский завод автобетоновозов", ОАО "НЕФАЗ" и ОАО "Автоприцеп-КАМАЗ". Автогигант ежегодно увеличивает объем продаж на 20-30%. В начале 2008 года компания занимала 29% российского рынка грузовых автомобилей полной массой свыше 14 т. Каждый второй произведенный в России и СНГ грузовик - это автомобиль КАМАЗ.
Напомним, что ранее шла речь о приобретении 42% акций, но дело ограничилось 10% из-за кризиса. В интервью газете "Коммерсант" гендиректор "КамАЗа" Сергей Когогин признался, что приобретение контрольного пакета акций этого российского производителя - всегда было намерением Daimler. "Другое дело, что сегодня нет необходимости обсуждать этот вопрос. Потому что нет точного прогноза, когда стабилизируется мировой рынок", - добавил Сергей Когогин.
Даже если ситуация и стабилизируется, вряд ли Daimler может рассчитывать на контроль над российской компанией, - полагает аналитик ООО "Компания Брокеркредитсервис" Севастьян Козицын. "Кому принадлежит "КамАЗ"? Государству. Через "Тройку Диалог", Ростехнологии – неважно. Менеджмент принимает решения, но в рамках дозволенного. Кто-то может и 5% купить, дадут всего одно место в совете директоров. Может и 50% купить, его потом вежливо попросят продать. ВТБ купил же 5% в EADS (производят аэробусы), хотел довести долю до 10%, но вопрос политический. В таких компаниях места не достигаются номинальным владением пакета", - заявил Накануне.RU Севастьян Козицын. По его мнению, просто для нормального присутствия в "КамАЗе" достаточно и 25% +1 акция, план же по продаже 42% был у "Тройки Диалог". Но кризис внес в этот план свои коррективы.
| Несмотря на фундаментальную устойчивость, "КамАЗ" испытывает проблемы из-за кризиса. В январе предприятие планирует даже остановить на месяц свой цех, чтобы избежать затоваривания. Дело в том, что такая крупная техника как грузовики покупается, как правило, в лизинг, а сейчас этот финансовый инструмент почти недоступен. |
"Если финансовый кризис будет усугубляться, то проблемы "КамАЗа" могут продолжиться, и производство будет стоять |Фото: Фото: Накануне.RU','600','302','true') "Накануне.ру, Накануне.RU, баннер(2015)|Фото: Фото: Накануне.RU")
не месяц, как они планируют, а год или даже несколько лет. Поэтому перспективы "КамАЗа" выглядят весьма расплывчатыми", - прогнозирует аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Кипа. Он добавляет, что у Daimler, как ни странно, ситуация примерно такая же, но только с одним дополнением – эта компания более диверсифицирована, работает на разных рынках. "Соответственно, на Daimler оказывают влияние гораздо больше факторов, плюс в разных регионах расположены производства. Если компания не получит государственную помощь в размере $16 млрд (хотя просили $35 млрд), ситуация может дойти до выделения и продажи непрофильных направлений", - отмечает Дмитрий Кипа.
Вместе с этим Daimler нашел возможность выкупить акции российского производителя по цене, в четыре раза превышающую рыночную стоимость. "Daimler оценил "КАМАЗ" на уровне $2,5 млрд. Но не имеет смысл сравнивать нынешнюю ситуацию с фундаментальными показателями", - высказала свое мнение Накануне.RU аналитик ИК "Велес-Капитал" Марина Иркли. Аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Кипа подчеркивает, что если оценивать ситуацию шестимесячной давности, то цена, в общем-то, небольшая, однако в текущей ситуации справедливая.
| Действительно, ошибочно считать, что Daimler переплатил. Напротив, купи он акции по рыночной стоимости, можно было бы говорить, что они приобретены, фактически, за бесценок. Ведь то, ради чего немецкий автоконцерн пришел в "КамАЗ" - инфраструктура - осталось неизменной. |
"У Daimler нет средств, чтобы заплатить за все, но есть, чтобы заплатить в четыре раза больше за 10%. У нас и доля на рынке существенная, а Daimler нужен здесь сбыт, лояльное отношение властей. Они нам технологии, мы им – рынок", - подчеркивает аналитик ООО "Компания Брокеркредитсервис" Севастьян Козицын. Он отмечает, что "КамАЗ" Daimler неинтересен сам по себе как производитель, ему интересна инфраструктура: огромные цеха, из которых работает только один. Примерно то же самое, что и "АвтоВАЗ" для Renault – большая производственная группа в одном регионе, разветвленная дилерская сеть.
"Рынок грузовиков развивается в России достаточно активно, но и "КамАЗ" обладает хорошим экспортным потенциалом, особенно в развивающиеся регионы – Африку, Бразилию. Daimler будет интересно закрепиться в этом сегменте рынка. Неплохая сделка с точки зрения завоевания рынка, на котором они не были представлены", - добавляет аналитик ИК "Проспект" Дмитрий Кипа. При этом он считает, что если продукция "КамАЗа" может быть конкурентоспособной, например, не только на развивающихся, но и на развитых рынках, то не в значительных сегментах, так как главное, все-таки, не только
платформа, но и двигатели, которые должны отвечать экологическим стандартам. Не говоря уже о качественных показателях. Для "КамАЗа", сделка, безусловно, тоже выгодна. Кстати, в пятницу фондовый рынок на нее отреагировал позитивно – акции "КамАЗа" выросли на 6,6%, тогда как остальных российских компаний, в целом, подешевели. Главный расчет – на новые технологии. Вот только Daimler, по мнению аналитика ООО "Компания Брокеркредитсервис" Севастьяна Козицына, будет тянуть с ними до последнего. "Обладатель технологий вряд ли станет их сразу внедрять, когда владеет 10% акций "КамАЗа", но помощь окажет в виде доступа к западным маркетинговым технологиям, к контролю качества. Если Daimler AG увеличит свою долю до контрольного пакета, то "КамАЗ" получит инновационные решения. Для эффективности достаточно и того, что уже куплено", - также уверен аналитик ИК "Проспект".
Тоже самое было и с "АвтоВАЗом" – никакой автоконцерн не хотел делиться технологиями без контроля, а государство не желало терять контроль. В итоге компромисс между этим противоречием все-таки был найден – Renault купила блокпакет российского производителя. Вероятно, если кризис не сломит Daimler, компания попробует увеличить свою долю. Насколько ей это, конечно, дадут сделать.
Летать в России станет еще дороже
Креатив Госдумы так и прет: про букмекеров и депутатов
Вот это "Вызов"
