Большой фондовый рынок для маленьких российских компаний : Аналитика Накануне.RU

Архив материалов

Большой фондовый рынок для маленьких российских компаний

Компаниям небольшой и средней капитализации открыли двери на фондовый рынок. На ММВБ создан сектор инновационных и растущих компаний. Жесткие ограничения листинга, которые предъявляются к крупным рыбам финансового рынка, для малых игроков сняты. Единственное, общая капитализация компаний должна быть не менее 100 млн руб. и не более 5 млрд. Заместитель директора департамента фондового рынка ММВБ Дмитрий Ивакин заявил, что целью создания такого сектора является максимальная помощь эмитентам. На сегодняшний день в секторе инновационных и растущих компаний участвуют паи "Финам-IT" и "Армада". Переговоры ведутся еще с пятью компаниями. Несмотря на то, что эмитенты, существующие и потенциальные, смогут отправиться в большое финансовое плаванье, интерес к ним может проявить лишь ограниченный круг инвесторов.

Идея ММВБ о создании особого сектора хоть хороша, но не нова. Кроме того, что подобные секторs существуют на большинстве мировых бирж, в феврале нынешнего года площадка для малых компаний (RTS START) появилась на РТС. Здесь зарегистрированы более десяти эмитентов, среди которых ОАО "Бумажная фабрика Коммунар", ООО "Депозит", ОАО КБ "Прадо-банк", ОАО "Косогорский металлургический завод", ОАО "Сибирский Горно-Металлургический Альянс" и другие. То есть в RTS START сосредоточились, в основном, промышленные предприятия. Сектор инновационных и растущих компаний, который был запущен в мае нынешнего года ММВБ, ориентирован, в основном, на инновационные компании. Как удалось узнать Накануне.RU, в данный момент ведутся переговоры о включении в сектор пяти компаний, которые занимаются разработкой программного обеспечения. При этом, промышленным компаниям доступ на ММВБ никто не закрывал, как, собственно, и компаниям IT на РТС. Примером тому является "Армада", которая присутствует и на РТС, и на ММВБ.

Будущее этой компании выглядит неплохо, и существует большая доля вероятности, что этот эмитент заинтересует инвесторов. "Это хороший ход для "Армады". Маркет-мейкером по этой компании выступает ИК "Атон". Думаю, у "Армады" все будет нормально", - отмечает аналитик ФК "Открытие" Халиль Шехмаметьев. Что касается второго эмитента в секторе инновационных и растущих компаний "Финам-IT", то, как полагает аналитик, размещение в сектор было вызвано ни столько необходимостью, сколько неким пиар-шагом. Впрочем, никто не говорит, что он не стал успешным. "Мы считаем, что перспективы сектора очень хорошие, и разместили свой собственный актив, - заявил Накануне.RU аналитик ИК "Финам" Владислав Кочетков. - Сектор создан именно для портфельных инвесторов".

Польза для компаний в появлении такого сектора очевидна. Во-первых, как рассказал Накануне.RU заместитель директора департамента фондового рынка Дмитрий Ивакин, "несмотря на то, что существует несколько уровней листинга, требования очень серьезные, среди них требования по капитализации, сроку существования, хозяйственной деятельности и так далее, небольшим компаниям этим требованиям сложно соответствовать".

Во-вторых, как отметила аналитик ИК "Тройка Диалог" Ольга Веселова, даже если бы кампании с низкой капитализацией смогли пробиться на фондовый рынок, то не смогли бы конкурировать с крупными эмитентами. "Участие наравне с ведущими компаниями нереально. Очевидно, что инновационные компании нужно выделить в какой-либо сегмент", - подчеркнула Ольга Веселова.

В-четвертых, по мнению директора ИФГ "Аккорд-Инвест" Константина Селянина, организации на этой новой площадке смогут заявить о себе и в дальнейшем найти стратегических инвесторов. "Сектор позволит узнать о небольших интересных компаниях, в большей степени, это площадка для знакомства инвестором с компаниями, чем для заключения большого количества сделок", - считает Константин Селянин.

Аналитик ИК "Финам" Владислав Кочетков отмечает, что долю риска снижают листинговые агенты, которые определенное количество времени поддерживают котировки, это гарантирует, что они не упадут ниже какого-либо уровня. Но это относится к добросовестным эмитентам.

Директор ИФГ "Аккорд-Инвест" Константин Селянин рассказал, что в сектор, благодаря небольшому количеству требований, могут войти "пустые" компании. "Существует компания "Ричброкерсервис", зарегистрированная в Перми, в начале этого года она появилась в Екатеринбурге. "Ричброкерсервис", не имея реальных активов (все их активы состоят из 100 тыс. руб., участка под дачное строительство стоимостью 4,5 млн руб., и некоего программного обеспечения, которое недобросовестный оценщик оценил в 68 млн руб.) привлекает средства населения по договорам займа под 50%. Делают они это для того, чтобы, пройдя листинг на этой площадке, заявить о том, что торгуют на бирже и провести народное IPO", - подчеркивает Константин Селянин. - У меня есть полное ощущение того, что, если бы мы их тогда не остановили, им бы это удалось. Такая афера, к сожалению, была бы абсолютно законной, потому что наше законодательство не запрещает покупать и продавать воздух".

По словам Селянина, ИФГ "Аккорд-Инвест", убедившись, что компания подала документы для прохождения листинга на ММВБ, подал заявление в Федеральную антимонопольную службу, правоохранительные органы, написал соответствующее письмо на ММВБ. В итоге "Ричброкерсервису" отказали в прохождении листинга. "Когда создаются такие специфические секции, хорошо нужно всем еще раз подумать, кто может быть участником подобных секций со стороны инвесторов", - полагает Константин Селянин.

Так что для инвесторов же данный сектор выглядит не безоговорочно привлекательным. Поскольку предприятия инновационные,

Накануне.ru(2009)|Фото: Фото: Накануне.RU

то перспективы их роста не так очевидны, чем, к примеру, промышленных. Кроме того, о небольших компаниях не так много информации, и частному инвестору, чтобы вкладывать деньги в этого эмитента, чтобы не прогадать, нужно очень хорошо разбираться в той сфере бизнеса, где эмитент работает. Среднестатистический инвестор столь глубокими знаниями не обладает. "Я бы напрямую запретил физическим лицам покупать акции подобных компаний на бирже. Для того, чтобы разобраться с компанией малой капитализации нужно гораздо больше знаний, чем при покупке акций "Газпрома", "Лукойла" или других больших компаний", - высказал Накануне.RU свое мнение директор ИФГ "Аккорд-Инвест".

Другие аналитики не столь категоричны, и предполагают, что покупателей акций небольшие компании могут привлечь. "Это не классика фондового рынка, но для инвесторов, которые склонны к риску и доходу, расширяется круг потенциальных инструментов", - говорит аналитик ИК "Тройка Диалог" Ольга Веселова. И все же акции компаний с небольшой и средней капитализацией больше подойдут венчурным фондам, фондам прямых инвестиций, инвестиционным компаниям. Паевые и пенсионные фонды, скорее всего, останутся в стороне из-за большой доли риска при покупке данных бумаг.

Впрочем, как предполагает аналитик ИК "Атон" Владимир Осаковский, возможности для развития инновационных производств в России существуют, поэтому можно ожидать, что часть научного сообщества сможет производить коммерчески интересный продукт. При этом аналитик уверен, что, если не разбираешься в этом сегменте, то лучше туда не идти. "Скорее всего, в сектор будут вкладываться более или менее профессиональные игроки фондового рынка", - говорит Владимир Осаковский.

Как уже сообщалось, в секторе инновационных и растущих компаний пока лишь два эмитента. "Уральских компаний в секторе нет, но у нас в России каждый проект должен набрать определенную критическую массу", - считает заместитель директора департамента фондового рынка Дмитрий Ивакин. "В России есть сотни компаний, которые готовы производить размещения именно на таких площадках, а до больших площадок еще не доросли", - также уверен аналитик ИК "Финам" Владислав Кочетков. Как говорится, лиха беда начало.

Автор: