03 Октября 2022
search

Путин рассказал об ошибках при частичной...

Новости все материалы

Больше новостей


Архив материалов

   
ПН ВТ СР ЧТ ПТ СБ ВС
Реклама от YouDo




Аналитика все материалы


Экономика В России

Ослабление рубля будет ответом на любые проблемы

Владислав Жуковский

Курсовые качели продолжаются, на фоне нового витка обострения отношений с Западом рубль потерял около 10% к ведущим валютам. Небольшой отскок в сторону укрепления вновь сменился медленным, но уверенным ростом. На сегодня рубль стоит более 67 за доллар и 77 за евро.

Это точка разворота. Когда курс составлял примерно 56 руб. за американский доллар, то уже тогда было понятно, что ни Минфин, ни Центробанк не допустят никакого укрепления рубля, и для них в приоритете латание дыр в бюджете, пополнение валютных резервов, изъятие всех поступающих в страну нефтедолларов во внебюджетные фонды, в международные валютные резервы. И собственно, как и 100 лет назад, реализуется политика Вышнеградского – не доедим, но продадим за рубеж, а не продадим, но вывезем.

Весь приток нефтедолларов в страну целенаправленно, осознанно и цинично изымается Правительством из экономики, тем самым напрочь блокируя экономический рост, консервируя технологическую отсталость, ущербную структуру экономики и положение России как некой офшорно-сырьевой олигархической колонии. И удивительного здесь ничего не произошло. Центробанк и Минфин в этом году провели девальвацию аж два раза. В апреле была первая девальвация рубля с 56 на 63 руб. за американский доллар, а в моменте рубль падал даже сильнее – до 64 за доллар. Второй раунд девальвации пришёлся уже на июль, когда курс упал с 61,5 до фактически 68,5 руб.

При этом, напомню, падение рубля происходит в условиях абсолютно стабильных и высоких цен на энергоносители. Цены на нефть в марте были 62-65 долларов за бочку, сейчас примерно 71-72 доллара за баррель. Нефть стала дороже на 10%, но это никоим образом не спасло российский рубль, нашу "деревянную валюту" сырьевой деиндустриализированной экономики. И при подорожании нефти на 10% рубль обвалился более чем на 22%. То есть с 56 на 68,5 руб. за доллар.

Если мы "Брент" в долларах умножим на курс рубля к доллару, то увидим, что ранее российские власти устраивала цена на нефть в диапазоне 3,5 тыс. руб. за бочку, а за счёт мощной девальвации в апреле и июле сейчас нефть в рублях стоит уже минимум 4,8 тыс. руб. за баррель. То есть за последние четыре месяца нефть в рублях торгуется в диапазоне 4,6-5 тыс. руб. за бочку. Тем не менее, рубль падает.

По этому примеру видно, что эффективность российской экономики падает, а масштабы деиндустриализации, монополизации экономики, концентрации капитала просто зашкаливают. И для того, чтобы хоть как-то поддержать штаны обессилевшей экспортно-сырьевой модели, властям приходится проводить политику "шоковой девальвации", поддерживая максимально высокие цены на основной экспортный актив России – нефть.

Результат налицо. С одной стороны, Минфин уже только за последние семь месяцев (с января по июль) изъял 2 трлн 150 млрд руб. из экономики – это сверхдоходы от дешёвого рубля и дорогой нефти. И федеральный бюджет оказался не дефицитным, а профицитным. Доходы превысили расходы за первые семь месяцев текущего года на 877 млрд руб. – на самом деле, казна буквально захлёбывается от притока долларов, бюджет захлёбывается от притока нефтедолларовой экспортной выручки, но при этом экономике это – как мёртвому припарки.

Темпы роста экономики в районе 1,6% по первому полугодию финансового года – это вообще ни о чём. При этом в июне-июле реальные располагаемые доходы (темпы роста) замедлились до 1-2%. Плюс у нас стабильный вывоз капитала частным сектором, то есть олигархами, по 23 млрд долларов. И в целом, если мы посмотрим на ближайшую декаду деловой активности в экономике, а именно на индекс деловой активности PMI – это индекс по закупкам – он показывает, что с мая в промышленном секторе идёт полноценная рецессия, сводный индекс ниже 50 пунктов впервые за последние полтора года. Это такой водораздел – 50 пунктов – и он продолжает падать.

Это означает проблемы со сбытом продукции, проблемы с экспортными заказами, идут увольнения, имеется дефицит финансовых ресурсов и далее по списку.

Слабый рубль и дорогая нефть уже Россию не спасают, это видно. Я думаю, что в ближайшее время власти будут пытаться держать нефть в рублях в диапазоне 4,8 тыс. за бочку, но на самом деле есть вариант, что мы осенью уйдём в новый коридор выше 5,2 тыс. руб. за баррель.

И при стабильно дорогой нефти 72 доллара за бочку – мы легко можем увидеть 71-72 руб. за доллар. Первый рубеж – это 62,5 руб. за доллар, потом 65-68, дальше – до 72-х. Ну а дальше уже обновление минимумов декабря 2014 г. – на 79 руб. за доллар. А в случае некоего смешанного шокового сценария со включением санкций мы вполне можем увидеть обновление минимумов с января 2016 года – по 85 руб. за доллар. Это всё вопрос времени.

Понятное дело, что сейчас запас прочности системы формально больше, когда есть резервы 460 млрд долларов, но при этом Минфин и Центробанк дают чётко понять, что для них курс рубля – это разменная монета. Абсолютно на все внутренние и внешние шоки – будь то ужесточение режима санкций, введение новых секторальных санкций, санкций на купле-продажу российского нового госдолга, ограничение на операции российских банков с иностранными, или внутренние шоки, падение темпов роста экономики и прочее – будет ответом девальвация российского рубля.

Поэтому у рубля дорога только вниз, это было очевидно ещё в марте, когда курс был 56 руб. за доллар, и я на пальцах объяснял, почему необходимо продавать рубль и покупать валюту, потому что, по большому счёту, мы были в ситуации лета 2015 г., когда рубль в моменте укрепился на 48-49 руб. за доллар после обвала на 79 руб. за доллар. Тогда думали, что всё это хорошо. Сейчас эту точку мы уже прошли, и дальше рубль будет постепенно ослабевать. Вопрос только в том, какие факторы будут больше иметь воздействие – внешние или внутренние.

Очевидно, что это, скорее, внешние факторы политического характера, и мощнейший риск для российской финансовой системы – это выборы в Конгресс в ноябре в Америке. Безусловно, Трампу нужно показать эффективность. Он уже год борется за низкие цены на бензин на американском рынке.

Чтобы было понятно читателям: в Америке есть два ключевых индикатора, на которые ориентируются абсолютно все. Первый – это цены на горюче-смазочные материалы; второй — цены на продукты питания, продовольствие. Стратегия Трампа очевидна – он правит полтора года вполне успешно, потому что разрушает все договорённости с Россией по добыче нефти, наращивает добычу. Уже сейчас США, по большому счету, добывают больше 11,5 млн баррелей нефти в сутки. То есть в Америке сланцевая революция, она ещё весной обогнала в моменте Саудовскую Аравию по объёмам добычи и вышла на исторический максимум.

Основной риск этой ситуации состоит в том, что рано или поздно на нефтяном глобальном рынке станет такой переизбыток "чёрного золота", что он просто приведёт к обрушению нынешних котировок до 62 долларов за бочку, 55 долларов за бочку и вызовет мощнейший шок, возврат цен на нефть туда, где они были до "заморозки" странами России и ОПЕК. Трампу это вполне по силам, с моей точки зрения.

В целом все понимают, что нефть стоит слишком дорого, мы видим падение цен на медь, серебро, золото – все промышленные товары находятся под сильнейшим давлением, а нефть стоит дорого в пересчёте вообще на все сырьевые активы, потому что нефть – самый спекулятивный, самый проторгованный финансовый актив.

И нефть может потерять 20-25% по котировкам, а это может быть мощнейшим ударом по рублю и в целом способно привести к повторению сценария 2014 г. Валюта, санкции, накопленные внутренние экономические проблемы, непопулярные социальные "реформы", как повышение НДС и пенсионного возраста, на всё это наслоятся.

И при этом тренды на финансовых рынках говорят о том, что уже началась мощнейшая продажа риска, мы видим огромные проблемы у Аргентины, Венесуэлы, Бразилии, Турции. Развивающиеся рынки сыпятся, многие валюты переписывают исторические минимумы, и российский рубль на этом фоне "отставать" не будет.

Биржевой аналитик, эксперт МЭФ Владислав Жуковский специально для Накануне.RU



Если вы заметили ошибку в тексте, выделите её и нажмите Ctrl + Enter


Архив материалов

   
ПН ВТ СР ЧТ ПТ СБ ВС


Архив материалов

   
ПН ВТ СР ЧТ ПТ СБ ВС


Магазин спецодежды





Купить по выгодной цене индукционная плита обвал цен на складе мвидео!